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东吴证券股份有限公司张良卫,陈欣近期对万兴科技进行扣问并发布了扣问敷陈《2024年半年报点评：功绩低于咱们预期，捏续普及竞争力，挖掘AI生意化后劲》，本敷陈对万兴科技给出买入评级，面前股价为42.5元。
万兴科技(300624)
投资重心
事件：2024H1公司兑现营收7.05亿元，yoy-1.80%，归母净利润0.24亿元，yoy-43.99%，扣非归母净利润0.16亿元，yoy-54.58%。其中，2024Q2兑现营业收入3.47亿元，yoy-4.43%，qoq-2.96%，归母净利润-116万元，yoy-105.07%，qoq-104.52%，扣非归母净利润-712万元，yoy-143.19%，qoq-131.25%，功绩低于咱们预期。同期，公司发布公告，拟使用自有资金，以不跳动71.78元/股(含)的价钱回购公司股份，回购金额不低于2000万元(含)且不跳动4000万元(含)。
投流竞争致功绩承压，捏续研发进入夯实技巧。2024H1公司营收同比着落1.80%，其中视频创意类/实用器具类/绘画创意类/文档创意类别离同比+1.01%、-5.02%、-10.55%、-7.52%至4.61、1.20、0.63、0.59亿元，销售用度为3.65亿元，yoy+1.20%，销售用度率51.71%，yoy+1.53pct。公司销售用度及营收增长放缓，主要系外部流量竞争浓烈，优质流量获得难度加大。濒临外部竞争和环境波动，公司捏续研发进入，积极研发迭代视频、音频、图像等算法，并将AI等翻新技巧驾御于已有居品矩阵，普及居品力，2024H1公司研发用度2.09亿元，yoy+8.55%，研发用度率29.62%，yoy+2.83pct。
深化AI布局，积极探索AI生意化。2024H1，公司音视频多媒体大模子“天幕”精致通过国度网信办、发改委等七部门发布的《生成式东说念主工智能职业科罚暂行见识》备案许可，并落地赋能公司繁多居品和功能体验普及，同期积极接入国表里优质算法技巧，兑现居品性量普及。2024H1，公司上线多种AI功能玩法，比如声息复刻、AI动感字母、AI生成组件等，并发布转移端AI殊效居品Selfie U，赈济用户一键图片竖立，以及赈济自动生成道理动态视频，探索转移端创意新玩法。同期，公司积极探索AI生意化变现旅途，拟推出AI加量包、AI会员、订阅会员、AI功能计费等多种收费口头，捏续关爱公司居品升级情况，及AI生意化发达，看好公司通过AI赋能原居品，捏续优化，兑现居品内各功能团员与联动，带动用户及销售收入增长。
盈利预测与投资评级：酌量到公司外部买量投流竞争环境，及多项AI技巧尚未十足落地到居品上，咱们下调此前盈利预测，瞻望2024-2026公司营业收入别离为15.49/17.48/19.30亿元(此前为17.85/21.51/25.85亿元)，对应面前市值2024年PS为5.30倍，咱们看好公司捏续升级各居品AI功能和职业，拓展居品生态各类性，普及居品竞争力，督察“买入”评级。
风险指示：投流竞争加重风险，AI发达不足预期风险，市集竞争风险。 信誉约炮证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据推断，国金证券陈矣骄扣问员团队对该股扣问较为深远，近三年预测准确度均值为78.33%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.07亿，字据现价换算的预测PE为76.99。 最新盈利预测明细如下： 
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